Record Details

THE ROLE OF PRODUCTION DECLINE CURVES IN THE ECONOMIC EVALUATION OF OIL SHALE RESERVES

Voprosy statistiki

View Archive Info
 
 
Field Value
 
Title THE ROLE OF PRODUCTION DECLINE CURVES IN THE ECONOMIC EVALUATION OF OIL SHALE RESERVES
РОЛЬ КРИВЫХ ПАДЕНИЯ ДОБЫЧИ ПРИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКЕ ЗАПАСОВ СЛАНЦЕВОЙ НЕФТИ
 
Creator Sergey Kovalev ; Institute of Economics and Industrial Engineering of the Siberian Branch of the RAS
Сергей Ковалев Юрьевич; Институт экономики и организации промышленного производства СО РАН
 
Subject экономика нефтедобычи; сланцевая нефть; «финансовый пузырь»; стоимостная оценка инвестиционных проектов; детерминированный подход; стохастическая модель; economics of oil production; shale oil; «financial bubble»; valuation of investment projects; deterministic approach; stochastic model
 
Description The article considers economic prospects of shale oil extraction in the United States using the example of materials from the controversial May 2015 presentation of the famous financier David Einhorn. The author considers Einhorns «statistical» arguments which allow him to see signs of a «financial bubble» in the U S shale oil production. A careful analysis of these calculations carried out in the framework of the standard discounted cash flows approach, shows that behind his most controversial findings may lie the inflated by about half the estimate of the volume of capital costs in the oil production costs, which, in turn, was due to the implicit underestimation of the key parameter -decline of oil wells debit. Having corrected this error, Einhorns calculations produce results that comply with both the companies' estimates and stock market valuations. Thus, was identified a slight gap between critical statements made by the author of the presentation and calculations they are based on. It is the author's belief that the answer to the key question of the debate provoked by the publication in the current economic periodicals, the question of «option value» of reserves of shale hydrocarbons in the US, can not be found within a deterministic approach used in the publication that has sparked such a massive public outcry. On the contrary, it requires using formal stochastic models.
Работа посвящена вопросам перспективы экономики добычи сланцевой нефти в США на примере материалов нашумевшей в мае 2015 г. презентации известного финансиста Дэвида Айнхорна. Рассматриваются численные аргументы Айнхорна, позволяющие ему увидеть в сланцевой нефтедобыче США признаки «финансового пузыря». Внимательный анализ расчетов Айнхорна, выполненных в рамках стандартного метода дисконтированных денежных потоков, показывает, что в основе его наиболее спорных выводов может лежать завышенная примерно в полтора раза оценка величины капитальных затрат в себестоимости добываемой нефти, которая, в свою очередь, получена из-за неявного занижения ключевого параметра - темпа падения дебитов скважин. Если исправить эту ошибку, то результаты расчетов Айнхорна перестанут противоречить данным компаний и фактическим котировкам фондового рынка. Таким образом, выявлен некоторый разрыв между критическими заявлениями автора презентации и теми расчетами, на которые они опираются. Автор считает, что ответ на ключевой вопрос дискуссии, спровоцированной работой Айнхорна в текущей экономической периодике, вопрос об «опционной ценности» запасов сланцевых углеводородов в недрах США, не может быть найден в рамках использованного Айнхорном детерминистского подхода, а требует применения формальных стохастических моделей.
 
Publisher Information and publishing center "Statistics of Russia"
 
Date 2016-12-12
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
—
 
Format application/pdf
 
Identifier http://voprstat.elpub.ru/jour/article/view/276
 
Source Voprosy statistiki; № 10 (2015); 70-77
Вопросы статистики; № 10 (2015); 70-77
2313-6383
 
Language rus
 
Relation http://voprstat.elpub.ru/jour/article/view/276/277
Einhorn D. A presentation at the Ira Sohn investment conference. New York, May 4, 2015. URL: https://www.greenlight capital.com/926698.pdf.
Adelman M.A. Mineral depletion, with special reference to petroleum // The Review ofEconomics and Statistics. 1990. Vol. 72. No. 1. P. 1-10.
Banks F.E. Energy economics: amodern introduction. Kluwer Academic Publishers, 2000.
Hannesson R. Petroleum economics: issues and strategies of oil and natural gas production. London: Quorum Books, 1998.
Nind T.E.W. Principles of oil well production.New York: McGraw-Hill, 1981.
Adelman M.A., De Silva H., Koehn M.F. User cost in oil production// Resources and Energy. 1991.Vol. 13.Iss. 3. P. 217-240.
Лысенко В.Д. Инновационная разработка нефтяных месторождений. - М.: ООО «Недра-Бизнесцентр», 2000.
Лысенко В.Д., Мухарский Э.Д. Принципы выбора сетки скважин на нефтяной залежи // В кн.: Влияние плотности сетки скважин и их размещения на нефтеотдачу пластов. - М.: ВНИИОЭНГ. 1968.
Ross J.G. Risk and uncertainty in portfolio characterisation // Journal of Petroleum Science and Engineering. 2004. Vol. 44. Iss. 1-2. P. 41-53.
Ferruh D. Reserves estimation: the challenge for the industry //Journal of Petroleum Technology. 2007. Vol. 59. Iss. 5. P. 80-89.
Рохлин С.М., Рыженков И.И., Фетисов A.A. Экономика рационального использования нефтяных ресурсов недр. -М.: Недра, 1991.
Stauffer T. The economic cost of oil and gas production: a generalized methodology // OPEC Review. 1999. Vol. 23. Iss. 2. P. 173-195.
Laughton D. The management of flexibility in the upstream petroleum industry // The Energy Journal. 1998. Vol. 19. Iss. 1. P. 83-124.
 
Rights Authors who publish with this journal agree to the following terms:Authors retain copyright and grant the journal right of first publication with the work simultaneously licensed under a Creative Commons Attribution License that allows others to share the work with an acknowledgement of the work's authorship and initial publication in this journal.Authors are able to enter into separate, additional contractual arrangements for the non-exclusive distribution of the journal's published version of the work (e.g., post it to an institutional repository or publish it in a book), with an acknowledgement of its initial publication in this journal.Authors are permitted and encouraged to post their work online (e.g., in institutional repositories or on their website) prior to and during the submission process, as it can lead to productive exchanges, as well as earlier and greater citation of published work (See The Effect of Open Access).
Авторы, публикующие в данном журнале, соглашаются со следующим:Авторы сохраняют за собой авторские права на работу и предоставляют журналу право первой публикации работы на условиях лицензии Creative Commons Attribution License, которая позволяет другим распространять данную работу с обязательным сохранением ссылок на авторов оригинальной работы и оригинальную публикацию в этом журнале.Авторы сохраняют право заключать отдельные контрактные договорённости, касающиеся не-эксклюзивного распространения версии работы в опубликованном здесь виде (например, размещение ее в институтском хранилище, публикацию в книге), со ссылкой на ее оригинальную публикацию в этом журнале.Авторы имеют право размещать их работу в сети Интернет (например в институтском хранилище или персональном сайте) до и во время процесса рассмотрения ее данным журналом, так как это может привести к продуктивному обсуждению и большему количеству ссылок на данную работу (См. The Effect of Open Access).